Jornal de Goiânia – China tem um trunfo na guerra comercial contra os EUA

A guerra comercial entre Pequim e Washington tem despertado preocupação nos mercados financeiros de que a China possa optar por armar as suas reservas de mais de US $ 1,1 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA em retaliação às tarifas impostas pelo governo Trump às importações chinesas.

Muitas vezes referida como a “opção nuclear”, a escolha de despejar um conjunto tão grande de ativos provavelmente desestabilizaria os mercados financeiros mundiais, elevaria as taxas de juros e pressionaria as tensões entre as duas maiores economias do mundo em território não mapeado.

A China tem diminuído sua carteira de títulos do Tesouro há algum tempo, mas a maioria dos analistas vê uma redução agressiva de suas participações como uma possibilidade remota, no máximo. Não há provas de que Pequim esteja procurando seriamente inundar os mercados com seus bônus norte-americanos.

Cerca de uma década atrás, a China ultrapassou o Japão como o maior detentor estrangeiro de dívida do governo dos EUA.

Suas ações ficaram em mais de US $ 1,12 trilhão no final de março, de acordo com dados do Departamento do Tesouro dos EUA. O Japão está em segundo lugar com quase US $ 1,08 trilhão.

As participações da China atingiram o pico no final de 2013 em quase US $ 1,32 trilhão e caíram cerca de 15% desde então. Em março, eles foram os mais baixos em cerca de dois anos.

Sua participação no mercado de títulos do Tesouro caiu ainda mais rápido, devido à emissão estável de dívida dos EUA necessária para financiar o crescente déficit orçamentário federal.

A segunda maior economia do mundo possui cerca de 7% dos US $ 16,18 trilhões de dívida pública dos EUA, sua participação mais baixa em 14 anos, e abaixo de um pico de 14% em 2011. Ainda assim, sua fatia do bolo é superada apenas pelos EUA. Federal Reserve, que detém US $ 2,15 trilhões de Treasuries, ou 13,5% do mercado.

A emissão de títulos do Tesouro deverá continuar acelerando após um enorme corte de impostos promulgado em dezembro de 2017, de modo que a participação da China no mercado provavelmente cairá ainda mais.

Como um exportador líquido para os Estados Unidos e o resto do mundo, a China tem o maior estoque mundial de reservas em moeda estrangeira em mais de US $ 3 trilhões. Muito disso é denominado em dólares norte-americanos acumulados através de seu persistente superávit comercial com os Estados Unidos desde o início dos anos 90.

Um lugar natural para a China estacionar muitos desses greenbacks é o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que é de longe o maior e mais líquido estoque de ativos seguros do mundo.

Além disso, desde a crise financeira de 2007-2009, os títulos do Tesouro dos EUA consistentemente renderam mais do que títulos emitidos por outras grandes economias desenvolvidas, como o Japão e a Alemanha, o que tem sido outra atração.

A maioria dos analistas concorda que a venda em larga escala de Pequim prejudicaria o mercado do Tesouro e outros mercados.

Uma mudança abrupta no equilíbrio entre oferta e demanda poderia reduzir os preços do Tesouro e elevar seus rendimentos, que se movem na direção oposta aos preços. Isso causaria um aumento nos custos de empréstimos para o governo dos EUA.

Além disso, como os rendimentos dos títulos do Tesouro são uma referência para o crédito ao consumidor e às empresas dos EUA, as taxas de juros de tudo, de títulos corporativos a hipotecas de proprietários de imóveis aumentariam, provavelmente desacelerando a economia.

Um movimento tão chocante também corroeria a confiança dos investidores globais no dólar americano como a maior moeda de reserva do mundo.

A maioria dos analistas argumenta que a China não optou por vender as notas promissórias do Tio Sam porque uma queda nos preços dos títulos dos EUA também reduziria o valor das ações remanescentes do tesouro da China.

Além disso, a moeda chinesa, o yuan, não é totalmente livre. Pequim usa seus títulos do Tesouro como uma ferramenta fundamental para estabilizar o iuan dentro de uma faixa-alvo, em relação ao dólar em particular.

Alguns críticos alegam que a China usa os títulos do Tesouro e suas outras reservas de moeda para segurar o yuan, tornando suas exportações mais atraentes. Ao mesmo tempo, permitir que a moeda barateie demais arrisca outros problemas, como fuga de capital estrangeiro.

Qualquer desvalorização acentuada do dólar pode forçar Pequim a defender o iuane, o que pode significar retirar mais de sua participação no Tesouro. Em 2016, os títulos do Tesouro da China caíram acentuadamente em cerca de US $ 200 bilhões de maio a novembro daquele ano, à medida que o yuan se desvalorizou devido à preocupação com a economia chinesa.

Por fim, qualquer efeito colateral na economia dos EUA também seria sentido na China, porque os Estados Unidos são o destino de quase um quinto das exportações chinesas.

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